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主持人姜芳芳：曹总五句话字字珠玑，说的非常好。新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：杨群来源：微信公众号南方基金微视界政策底、估值底已陆续到来，我们距离A股市场底已经只差一个“信心底”。

2018年下半年，白宫的新闻发布会几乎消失了，取而代之的是特朗普的大量推文，这些推文大部分都是他在每天的早晨发出的。过去六个月里，特朗普发布推特的频率变得更快，从上半年的平均每天8条上升到每天近12条。然而，推特数量的膨胀并没有冲淡总统对他的批评者和政治对手进行抨击的倾向。

美国信披规则偏定性，中国偏定量，定性规则符合成熟资本市场发展需要，但对监管提出更高要求。美国属英美法系，法律条文仅做原则性规定，覆盖情形广，具体判例由法官和陪审团根据原则灵活适用。例如美国《证券法》要求无任何疏漏或错误陈述一切“重大信息”，但未指出重大性的具体标准，《会计公告》还指出不能一味依赖特定的量化基准来评估信息是否重大。中国属大陆法系，必须符合法条规定的情形才能认定罚则，因此《刑法》列举9项立案追诉标准，如虚增资产、利润超过30%需启动刑事立案；《证券法》列举12项具体情形；交易所《上市规则》也明确“重大信息”的定量标准，例如“重大投资”成交金额占净资产10%以上且超过1000万则需披露。定量规则虽然易于实践操作，但也容易被规避，况且资本市场变化日新月异，画地为牢的规则难以适应市场发展；定性规则考验监管对象的自觉性和监管机构的专业性，以应对层出不穷的违规行为，是符合现代资本市场的发展需要。

具体来看，对于杭州富春路营业部，浙江证监局称，营业部在开展证券公司集合资产管理计划销售业务过程中存在以下五大问题：一是营业部员工存在向投资者作出保证其资产本金不受损失和取得最低收益的承诺的行为；二是合规管理人员从事销售工作；三是未关注个别投资者短时间内多次风险承受能力测评结果不一致的情况；

二是有效投资增速加快。一季度，中央企业完成固定资产投资3840.2亿元，同比增长9.7%，增速同比提高了8.8个百分点。通信企业持续推进5G研发和基础设施建设，固定资产投资同比增长39.5%。我们石油石化企业加大天然气保供、油气勘探等基础性投资，固定资产投资同比增长39.3%。与此同时，一些产能过剩领域，比如钢铁、煤炭领域的投资呈下降态势。

20世纪初，安然、世通等巨头财务丑闻曝光，严重打击投资者信心，国会立即出台《萨班斯法案》，强化上市公司会计监管、公司治理、审计师独立性等原则，若财务欺诈，CEO和财务总监最高可处以500万美元罚款和25年监禁，这一刑期不亚于与持枪抢劫等恶性犯罪。